跨境场外衍生品交易结算：国际监管新规与中国的制度选择
一.场外衍生品交易及结算改革的国际金融背景与趋势 2008年全球金融危机的爆发，从一定程度上反映了商业银行及其他市场参与者承受和抵御金融及经济动荡的灵活性和透明度严重不足。具体来说，当时场外衍生工具市场具有缺乏透明度、产品越来越复杂，并且渗透到金融市场内的各个领域等特点，被认为是导致全球性金融危机和系统性风险的重要因素。特别是场外衍生工具交易缺乏监管，加上本身显著的双边交易的特点，国际主要监管机构...
2018年03月16日 09:29
一.场外衍生品交易及结算改革的国际金融背景与趋势 2008年全球金融危机的爆发，从一定程度上反映了商业银行及其他市场参与者承受和抵御金融及经济动荡的灵活性和透明度严重不足。具体来说，当时场外衍生工具市场具有缺乏透明度、产品越来越复杂，并且渗透到金融市场内的各个领域等特点，被认为是导致全球性金融危机和系统性风险的重要因素。特别是场外衍生工具交易缺乏监管，加上本身显著的双边交易的特点，国际主要监管机构...
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一.场外衍生品交易及结算改革的国际金融背景与趋势 2008年全球金融危机的爆发，从一定程度上反映了商业银行及其他市场参与者承受和抵御金融及经济动荡的灵活性和透明度严重不足。具体来说，当时场外衍生工具市场具有缺乏透明度、产品越来越复杂，并且渗透到金融市场内的各个领域等特点，被认为是导致全球性金融危机和系统性风险的重要因素。特别是场外衍生工具交易缺乏监管，加上本身显著的双边交易的特点，国际主要监管机构...
2018年03月15日 09:27
券商FICC和债券基金盈利模式有何不同？
FICC全称是固定收益、外汇及大宗商品（Fixed income, Currency and Commodities），其所涉及的产品线包括利率产品（Interest Rate Products）、信用产品（Credit Products）、抵押贷款（Mortgages）、外汇业务（Currencies）、大宗商品（Commodities）等。作为固定收益的全产业链业务，涵盖范围相当广泛，是券商业务中非常重要的组成部分。从国外经验来看，FICC业务是主要国际投行业务中非常重要的组成部分。 从业务内容和盈...
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2018年03月14日 17:29
在美上市的中国概念股公司如何做好对美投资者关系
一.投资者关系的基石是提升公司经营情况在美国市场的透明度，强化与投资者的多渠道沟通 具体可以从以下几方面着手： 1、美国证券交易委员会(SEC)要求的定期披露文件，比如季报、半年报以及年报中，公司所处行业的现状及其未来发展趋势、公司产品和市场定位要有清晰而详细的描述，有的内容并非是证券法硬性要求的，但由于美国投资者可能对于中国市场特殊性、公司所处的高科技或者细分行业的状况以及盈利模式知之甚少，如...
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2018年03月13日 15:18
荷兰式拍卖IPO对投行询价制度有何影响
“IPO询价制度”最早源于美、英等国的IPO累计订单询价机制，推行的目的在于利用询价增进信息沟通，减少发行人与投资者的信息不对称，提高IPO定价的准确性。IPO询价指的是，发行人（拟上市公司）及其承销商（投资银行）采取向机构投资者询价的方式确定股票最终发行价格。一般的新股发行要经过“初步询价”和“累计投标询价”两个步骤。新股发行人及其承销商先通过对拟上市企业进行财务评估以及向机构投资者初步询价的方式，得出新股...
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2018年03月12日 15:29
信用违约互换在中国的发展现状
一、信用违约互换（CDS）的界定 信用违约互换（Credit Default Swap，CDS），是起源于20世纪90年代的一种用于管理信用风险的金融衍生工具，1994年，摩根银行和欧洲复兴开发银行开展了第一笔信用违约互换交易。 CDS可以将信用风险从基础资产中分离出来，以市场价格在交易商之间转让，以达到在风险承担主体之间转移信用风险的目的，从根本上改变了传统的信用风险管理方式，大大提高了信用风险管理效率，目前已是国际金融...
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2018年03月12日 15:27
企业融资路径对比 | 公募ABS、私募ABS、发债和地方交易所非标资产
ABS即资产抵押债券，是以资产的组合作为抵押担保而发行的债券。而对于ABS较为规范的称谓应为标准化ABS与非标准化ABS，两者间的区别：1.前者在证券交易所发行，后者在其他场所发行；2.对于资产包的认定严格程度，显然标准化ABS认证会较为严格，融资规模也会较小。 提问中的发债指可转换债券，即投资人在指定期限中，可将其购买该公司的发行债券按照一定比例转化成该公司的股票。发债的特点在于标准化程度较高，流通程度尚可，...
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2018年03月12日 09:27
文 | 巴曙松 慈庆琪（对外经贸大学金融学院）
一、中国互金企业赴美上市明显增多 宜人贷于 2015 年 12 月 19 日在纽交所上市，成为国内首家赴美上市的互联网金融公司。继宜人贷在纽交所成功敲钟后，2017年又有不少互金企业赴美上市。目前，已经有信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技、乐信等6家平台登陆美国资本市场，合计融资64.75亿美元。 2017年4月28日，信而富在美国纽约证券交易所挂牌上市，成为2017年...
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从互联网金融企业赴美上市看上市地点选择
文 | 巴曙松 慈庆琪（对外经贸大学金融学院）
一、中国互金企业赴美上市明显增多 宜人贷于 2015 年 12 月 19 日在纽交所上市，成为国内首家赴美上市的互联网金融公司。继宜人贷在纽交所成功敲钟后，2017年又有不少互金企业赴美上市。目前，已经有信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技、乐信等6家平台登陆美国资本市场，合计融资64.75亿美元。 2017年4月28日，信而富在美国纽约证券交易所挂牌上市，成为2017年...
2018年03月09日 13:53
为什么要取消银行保本理财产品和刚性兑付？
2018年，去杠杆成为金融政策关注的重点，前几年在加杠杆的过程中，不少产品以保本理财和刚性兑付的形式产生，因此，在当前的去杠杆过程中，这些保本理财和刚性兑付产品自然在强化监管的氛围下首当其中。 所谓保本理财，或者更广泛意义上说的刚性兑付，指的是一款资产管理产品，不论其实际的投资业绩如何、底层资产实际的表现如何，发行该产品的金融机构均会实际上兑付给产品的投资人本金，以及承诺的、或者隐形承诺的水平的收...
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2018年03月07日 15:00
详解支付渠道路由方案
P2P平台在实际运营中经常遇到客户无法在规定的期限内把资金足额充值到P2P账户，导致交易失败。因此，P2P平台会同时与多家支付机构签署协议，以提高充值交易的成功率，降低交易失败的风险。
一.充值失败的原因 充值失败原因大致有以下几种： （一）由于技术或网络原因导致失败，如浏览器页面跳转失败、网络通信失败、网络数据包丢失等。 （二）由于客户在支付交易中签约和绑卡失败。 （三）由于超过...
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2018年03月06日 09:27
文 | 巴曙松 杨春波（天津财经大学） 陈金鑫（中国科学技术大学）
一.中国不良资产管理的基本特性与发展阶段 1.不良资产管理的基本特征 不良资产泛指实际价值低于账面价值的资产。数据显示，中国过去近十年不良资产和经济增长之间呈现出较为明显的负相关关系（图1）。实际上从全球市场观察也是如此，这也是不良资产管理所具有的较为显著的“逆周期”特点。正由于此，国内外的各类不良资产管理机构主要是围绕着“...
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中国不良资产管理行业的发展新趋势
文 | 巴曙松 杨春波（天津财经大学） 陈金鑫（中国科学技术大学）
一.中国不良资产管理的基本特性与发展阶段 1.不良资产管理的基本特征 不良资产泛指实际价值低于账面价值的资产。数据显示，中国过去近十年不良资产和经济增长之间呈现出较为明显的负相关关系（图1）。实际上从全球市场观察也是如此，这也是不良资产管理所具有的较为显著的“逆周期”特点。正由于此，国内外的各类不良资产管理机构主要是围绕着“...
2018年03月05日 16:37
如何搭建债券信用研究框架？
一、违约风险的研究 这主要是定性分析和定量分析的结合，涵盖对宏观信用环境的判断、广义流动性环境、行业景气状况、企业经营财务状况和偿债能力预测等方面。 （1）宏观信用环境的判断。 从发达市场的经验来看，债券市场的违约率与GDP的增长率呈负相关关系。而经济周期所处的阶段也会影响企业偿债能力。在宏观经济下行周期，不光影响盈利，通常的情况是收款和现金流状况也会变差，典型的是上游重资产行业，如钢铁...
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2018年03月05日 16:32
金融微贷业务的信用风险评估模型是如何构建的？
在讨论如何构建微贷的信用风险评估模型前，我们首先要说简单回顾微贷这项业务的主要特征： 一、总资产基本可分，也就是每一笔贷款占总贷款的比例很低，任何一笔贷款的风险都不足以对贷款整体质量产生影响； 二、非系统性风险高度分散，简单来说就是借款人和借款人间没有私下关系，不存在一个借款人违约，一大批关联借款人同时违约的情况； 三、信用风险和欺诈风险高度融合，简单来说，评估欺诈风险就是把视角降低...
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2018年03月05日 16:30
大型商业银行资产管理部门的业务构成和运营模式
不同的大型商业银行的资产管理业务，业务和运营模式有相似处，也各有其特色，总体上，大致可以分为自营和理财两个部分。但是直接或间接涉及到资产管理业务的部门，其实不少。 自营的部分，主要是银行自有的资金，比如银行吸纳了公众储蓄，但是这些储蓄并未完全用于信贷投放等资产业务，就会有资金结余，需要银行通过在金融市场上的运作来获取收益。这些资金会通过不同的投资团队，重点匹配在外汇、债券、权益类资产、非标资产...
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2018年03月01日 14:46
社交数据垄断与用户隐私
互联网金融借贷将互联网社交数据作为信用审核的依据来源是稳妥的解决办法吗？ 从一般意义来说，俗话说“物以类聚，人以群分”，社交群体的关系性决定同一个社交圈内的人，具备一定的共性。现代社会，人生活在复杂的社会网络中。个人的家庭状况、教育背景、工作情况、生活爱好在长期的人际互动中形成社交圈，成为个人独特、密不可分的特质。分析社交圈内的数据，就能够总结出该群体的共同特征及规律，这也是社交数据被用来作为...
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2018年02月28日 17:40
简析银行挂钩型理财产品
一.挂钩型理财产品的概念和构成原理 挂钩型理财产品是结构性产品的一种形式，是指理财产品的收益以合同预定的方式同特定资产的价格表现、或现象相连接的理财产品。 根据挂钩资产的属性，大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类。 从构成的角度看，市场上较为常见的结构性理财产品通常由无风险资产投资和期权交易两部分组成。投资于无风险资产主要是为了达到既定的初始投资本金保护水平，...
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2018年02月26日 14:48
“影子银行”这个概念虽然来源于以美国为代表的发达金融市场，但在中国的经济和金融环境下，有着自身的特点：影子银行的产生，主要在于传统的金融机构（主要是商业银行）无法完全或受政策约束不能满足社会上各类企业与个人的融资需求，游离在商业银行体系之外的金融机构、类金融机构就通过各种方式满足社会融资需求，从正面看是对社会融资的有效补充，从负面看对货币政策和宏观调控会造成一定的冲击，进行监管套利可能引发系统性风...
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哪些资金拆借和融资工具有“影子银行”的色彩？
“影子银行”这个概念虽然来源于以美国为代表的发达金融市场，但在中国的经济和金融环境下，有着自身的特点：影子银行的产生，主要在于传统的金融机构（主要是商业银行）无法完全或受政策约束不能满足社会上各类企业与个人的融资需求，游离在商业银行体系之外的金融机构、类金融机构就通过各种方式满足社会融资需求，从正面看是对社会融资的有效补充，从负面看对货币政策和宏观调控会造成一定的冲击，进行监管套利可能引发系统性风...
2018年02月26日 14:45
平台虚拟账户与银行联名卡进行交互消费是否可行？
回答这个问题之前，首先可以分享一则此前的信息。据北京商报报道，中国支付清算协会调查确认，有关举报美团App经营中违法使用北京三快在线科技有限公司、美团、大众点评网收款账户代收代付消费者支付给商家的消费款项的业务属于违规，涉嫌无证经营支付业务。如果对问题没有理解偏差的话，这则消息里面提到的“代收代付”业务估计就可能涉及到问题中的平台虚拟账户与银行（卡）账户的问题。 那么， 平台虚拟账户究竟存在什么问...
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2018年02月24日 14:14
中国四大AMC在不良资产管理领域是如何获利的？
以基本投资理念和中美等主要市场的行业数据看，不良资产管理具有较为显著的“逆周期”特点。因此，各类不良资产管理机构大多是围绕着“逆周期”这一投资逻辑，判断市场发展周期和规律，把握投资、经营、处置机会。 自1999年成立四家AMC以来,中国不良资产管理逐步从政策性剥离走向市场化运作阶段，这显著地体现在不良资产的获得、参与机构、处置方法等各个方面。 经过近二十年的发展和探索，中国四大AMC的经营处置方式或...
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2018年02月24日 14:11
美国10年国债收益率与美元汇率的关系是怎样的？
长期以来，由于得到了美国政府的信用担保，美国国债一直被认为是国际金融市场上最安全的投资工具，其二级市场被视为是世界上最具广度、深度和流动性的市场之一。美国国债不仅主要被本国投资者所持有，而且国际市场上也倍受外国投资者青睐。美国国债是世界各国外汇储备库中最重要的金融资产之一。 从历史数据比较，在美国经济逐步走强的过程中，金融市场信心的变动幅度相当显著，并常通过长期利率基准——十年期国债价格变化加...
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2018年02月24日 11:32
如何拿到香港金融牌照？
香港作为与纽约和伦敦并列的国际金融中心，其金融牌照的申请有清晰的标准、流程和规则，如果能够成功地拿到香港的金融牌照，对于进一步进军国际金融市场，或者服务与内地企业，都可以占据有利的市场位置。
一、香港银行牌照申请 （一）实体银行申请最低资本金要求： 根据香港《银行业条例》规定，申请香港银行牌照最低资本金要求如下： 1、持牌银行的最低资本要求（包括缴足款股本及股份溢价帐结余）不低于3亿港...
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