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2014年08月30日 10:27

新常态进程中有市场导向意义的指标:无风险利率

核心观点:

1、中国经济正在走向新常态,这个新常态的一些重要特征包括:经济从持续回落中趋稳,波动幅度降低,经济增长在区间波动中逐步实现风险的化解和增长动力的转换。在经济增长波动趋势缩小时,市场的无风险利率水平成为影响资产价格最为关键性的指标之一。市场会在经济增长的短期波动、无风险利率水平波动回落、以及不同部门去杠杆和加杠杆等不同力量之间争持。

2、中长期看,利率水平是由潜在经济增长率和资本回报率所决定,在经济去杠杆的过程中,总需求萎缩导致经济减速,资产的廉价抛售导致资本回报率下降,资金需求的下降势必导致市场利率水平的中枢回落。前期不断反复的利率下降进程正在看到曙光,2013年下半年以来......

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