金融科技如何促进中小银行转型？
文 | 巴曙松 谷寒婷（浙江大学经济学院）
1.中小银行在竞争中面临转型压力 近年中国中小银行业金融机构数量及市场份额总体呈现持续上升的趋势，市场集中度下降，竞争程度进一步提高。根据银监会的统计信息，截至2017年6月末，中国银行业金融机构总资产243.2万亿元，其中股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构资产总和占比43.76％，同比上升0.27个百分点，所占比重超过了大型商业银行。 但另一方面，从...
2017年10月24日 09:27
文 | 巴曙松 谷寒婷（浙江大学经济学院）
1.中小银行在竞争中面临转型压力 近年中国中小银行业金融机构数量及市场份额总体呈现持续上升的趋势，市场集中度下降，竞争程度进一步提高。根据银监会的统计信息，截至2017年6月末，中国银行业金融机构总资产243.2万亿元，其中股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构资产总和占比43.76％，同比上升0.27个百分点，所占比重超过了大型商业银行。 但另一方面，从...
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文 | 巴曙松 谷寒婷（浙江大学经济学院）
1.中小银行在竞争中面临转型压力 近年中国中小银行业金融机构数量及市场份额总体呈现持续上升的趋势，市场集中度下降，竞争程度进一步提高。根据银监会的统计信息，截至2017年6月末，中国银行业金融机构总资产243.2万亿元，其中股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构资产总和占比43.76％，同比上升0.27个百分点，所占比重超过了大型商业银行。 但另一方面，从...
2017年10月23日 15:53
非金融人士参与投资，无论是否是量化交易，首先要补充一些关于金融市场的基础知识。 具体到量化交易来说，“工欲善其事，必先利其器。”量化交易，作为以量化方式进行投资、交易的方式，入门必须先掌握一门编程语言。Matlab, Python等都是扩充性较好的编程语言。计算机基础弱一些的也可选择交易开拓者、文华财经、或者一般行情系统的语言编程。 其次，建议选择两至三本经典的介绍系统交易、量化交易的书籍，学...
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非金融人士量化交易如何入门？
非金融人士参与投资，无论是否是量化交易，首先要补充一些关于金融市场的基础知识。 具体到量化交易来说，“工欲善其事，必先利其器。”量化交易，作为以量化方式进行投资、交易的方式，入门必须先掌握一门编程语言。Matlab, Python等都是扩充性较好的编程语言。计算机基础弱一些的也可选择交易开拓者、文华财经、或者一般行情系统的语言编程。 其次，建议选择两至三本经典的介绍系统交易、量化交易的书籍，学...
2017年10月23日 09:36
本文节选自巴曙松教授发起的“全球市场与中国连线”内部会议纪要
主持：巴曙松
主讲：毕明强（中金资本困境资产投资负责人）
会议纪要
（文中“我”指主讲专家，文中观点仅仅代表主讲人个人观点，不代表任何机构的意见，也不构成投资建议，仅供内部讨论）
一、不良资产投资：逆周期的好生意 不良资产投资，我们通常叫逆周期的好生意，下面两幅图主要是美国和中国过去大概十年左右不良资产和经...
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中国不良资产投资市场的现状及机会
本文节选自巴曙松教授发起的“全球市场与中国连线”内部会议纪要
主持：巴曙松
主讲：毕明强（中金资本困境资产投资负责人）
会议纪要
（文中“我”指主讲专家，文中观点仅仅代表主讲人个人观点，不代表任何机构的意见，也不构成投资建议，仅供内部讨论）
一、不良资产投资：逆周期的好生意 不良资产投资，我们通常叫逆周期的好生意，下面两幅图主要是美国和中国过去大概十年左右不良资产和经...
2017年10月20日 10:36
银行委外资金是如何管理的？
所谓委外，就是以银行为代表的金融机构，把资金交给外部的资产管理机构来管理。近年来，委外业务增长很快，是多种竞争因素推动的结果。考虑到委外业务增长十分快，监管部门以及银行内部对委外的管理制度要求也十分严格，特别是监管机构对杠杆的限制十分明确，所以委外投资目前的发展还比较平稳。 推动银行、特别是中小银行参与委外业务的第一个压力，是资本充足率以及拨备等的监管合规压力，银行如果把这些资金放到表内来做，...
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2017年10月19日 11:44
本轮房地产市场调整下地产中介该如何破局？
当前，中国这一轮正在进行中的房地产市场调整，对房地产中介的行为规范也成为调控的重要内容之一。应当说，中国房地产经纪行业已走过近20年历史，可以说已经走过了孩童时代。然而，我们几乎很难找到一个行业可以像经纪行业这样混乱和无序，新老问题层出不穷，从以往常见的黑中介、占房款、吃差价、消费者跑单、经纪人私单、飞单，再到2014年热闹非凡的联合抵制安居客和搜房端口收费，Q房网推出超级合伙人，链家推进开放平台，大小中...
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2017年10月19日 09:31
文 | 巴曙松 郑焕卓 左伟 自2008年地方政府开展小额贷款公司试点以来，小额贷款业务一度发展迅速，在支持小企业发展、化解小企业融资压力方面发挥了积极作用；但是，近年来，小贷公司的发展却面临明显的挑战。
一、小额贷款公司近年来遭遇行业发展瓶颈？ 自2008年5月中国银监会和中国人民银行联合下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》以来，小额贷款以其灵活性和便捷性，弥补了小城市、农村及偏远地区的金融...
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小贷公司如何突破行业发展瓶颈
文 | 巴曙松 郑焕卓 左伟 自2008年地方政府开展小额贷款公司试点以来，小额贷款业务一度发展迅速，在支持小企业发展、化解小企业融资压力方面发挥了积极作用；但是，近年来，小贷公司的发展却面临明显的挑战。
一、小额贷款公司近年来遭遇行业发展瓶颈？ 自2008年5月中国银监会和中国人民银行联合下发《关于小额贷款公司试点的指导意见》以来，小额贷款以其灵活性和便捷性，弥补了小城市、农村及偏远地区的金融...
2017年10月18日 15:46
银行与互联网金融该如何融合？
银行，或者跟广泛一点说，持有牌照的金融机构与互联网金融的融合，现在还处于一个非常初步的阶段，特别是现在互联网金融业在经历泥沙俱下的大发展之后开始进入调整阶段，商业银行与互联网金融的融合会比较谨慎。或者说，互联网金融更多发挥的只是一种鲶鱼效应的作用，但是目前为止被没有对商业银行形成根本的冲击，但是确实从外部促使商业银行主动变革。大型的金融机构通常倾向于从自身金融业务出发，拓展互联网金融业务；而一些中...
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2017年10月17日 11:22
中国移动支付为何会超越美欧？
在中国不少城市，便捷的移动支付确实赢得了广泛称赞。不过，中国与美欧移动支付谁更胜一筹的讨论，大多从支付应用的角度进行比较。 更全面的针对移动支付优劣的比较，需要从支付技术和支付应用两个角度展开。 从技术角度看，中、美、欧均掌握移动支付技术，但不同国家之间由于金融发展水平、支付习惯以及监管政策不同，甚至就是市场规模的差异，就会导致不同国家之间技术路径存在差异，因此移动支付的技术优劣难以直接...
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2017年10月16日 16:27
黄金基金投资的特点有什么？
首先，从黄金投资角度先了解一下全球的黄金市场概况，现货市场分别是： （1）美国的纽约商品交易市场：大多数国家和地区的官方持有者和国际金融机构将黄金存放在美国，其中有超过1万吨的黄金存放在纽约联储银行； （2）瑞士的苏黎世黄金市场：世界上最大的黄金中转站和私人新黄金的存储中心，不受政府管辖，不实行黄金定盘价制度； （3）伦敦金银交易市场：黄金市场由传统上五大金行组成。金价实行定盘价制度，早...
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2017年10月16日 16:07
探索PPP发展的中国路径
本文为巴曙松教授为《金融变革下的PPP新模式——基础设施资产价值重塑的“城发模式”》一书作序的全文。 近年来，PPP在中国广受关注，这主要是因为地方政府的债务约束日趋硬化，而基础设施建设任务依然繁重。PPP可以通过政府和民间资金等的合作，借助一系列合约的安排，来实现项目本身和政府债务之间的隔离，同时也能够吸引民间资金的参与，因此能够同时满足政府和社会资金的需要。 一般来说，PPP项目是指在基础设施及...
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2017年10月16日 16:05
国内消费金融的发展趋势如何？
当前，中国经济正在向以消费为代表的内需驱动的增长模式转型。在这个过程中，消费金融的发展对促进消费正在发挥越来越重要的作用。 2009年7月，为了促进中国消费金融市场的发展，规范消费金融公司的经营行为，中国银监会颁布了《消费金融公司试点管理办法》，开始试点运行消费金融公司。办法规定，消费金融公司是指经中国银监会批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提...
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2017年10月16日 09:26
文 | 巴曙松 彭魏倬加（浙江大学经济学院） 从一般意义上来说，银行委外是指商业银行将资金委托给其他专业化的资产管理机构进行投资管理的业务模式，但是到目前为止，监管部门在其监管文件中并没有专门针对委外业务出台相应的管理办法，仅在2016年底发布的2017年新版1104非现场填报制度针对理财的委外给出了定义(具体包括购买资产管理产品和进行协议方式委外投资)，以及在2017年4月发布的《中国银监会关于银行业风...
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监管如何驱动银行委外业务转型？
文 | 巴曙松 彭魏倬加（浙江大学经济学院） 从一般意义上来说，银行委外是指商业银行将资金委托给其他专业化的资产管理机构进行投资管理的业务模式，但是到目前为止，监管部门在其监管文件中并没有专门针对委外业务出台相应的管理办法，仅在2016年底发布的2017年新版1104非现场填报制度针对理财的委外给出了定义(具体包括购买资产管理产品和进行协议方式委外投资)，以及在2017年4月发布的《中国银监会关于银行业风...
2017年10月13日 14:10
收藏黄金与投资黄金有什么不同？
首先，要了解通常一般意义上所说的黄金的三大属性及两大功能。三大属性为：商品属性、货币属性、金属属性。黄金主要用于珠宝饰品的占比在40%~70%；工业用金的占比约为10%；投资类黄金消费的占比10%~50%。前两种需求代表商品属性，投资类需求代表货币属性。 黄金具有两大功能：一是抗通胀功能，二是避险功能，该功能多与地缘政治相关，如全球范围内有区域政治局势动荡，则黄金价格会上涨，反之世界局势稳定，黄金价格会下跌。...
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2017年10月13日 09:27
文 | 巴曙松 杨春波（天津财经大学）
一.区块链持续成为资本追逐的热点，在金融行业的应用更受关注 区块链技术作为比特币等多种数字货币的底层技术，依靠加密算法、智能合约等技术创造了独特的新互联网模式。目前，全球关于区块链的热度不减，常常被市场视为是可能与大数据、移动互联网、云计算等新技术共同推动经济金融转型升级的第五次颠覆式产业革命浪潮。 基于这些判断，许多主流的金融机构也开...
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当区块链融入金融行业，变革会如何发生？
文 | 巴曙松 杨春波（天津财经大学）
一.区块链持续成为资本追逐的热点，在金融行业的应用更受关注 区块链技术作为比特币等多种数字货币的底层技术，依靠加密算法、智能合约等技术创造了独特的新互联网模式。目前，全球关于区块链的热度不减，常常被市场视为是可能与大数据、移动互联网、云计算等新技术共同推动经济金融转型升级的第五次颠覆式产业革命浪潮。 基于这些判断，许多主流的金融机构也开...
2017年10月12日 13:43
巴菲特为何不爱黄金？
众所周知，从历史投资数据看，巴菲特并不喜欢投资黄金。从他自己介绍的理由看，主要是因为他认为：“黄金是无价值的。不是指众人愿意购买黄金的价位高低，而是指黄金创造财富的能力不足，为‘非生产性资产’。” 巴菲特认为或许在工业和宝饰品领域黄金有一些用途，但这两样需求总量完全无法和我们目前开采的金矿量相比，全球黄金总量16.3亿吨，按照现价超过6.9万亿美元。现在黄金从地底被挖出来处理好后，就是堆回银行的“地窖”金...
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2017年10月12日 09:31
文 | 巴曙松 葛建宇（北京大学汇丰商学院）
一、基于法律和税收等方面的制约，中国市场上目前只能说是出现了“类REITs”而非严格意义的REITs. REITs（real estate investment trusts），是一种通常采取公司或信托的组织形式，以发行股份或受益凭证的方式汇集投资人的资金，由专门的基金托管机构进行托管，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者，且通常享受税收优惠的信托基金...
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中国REITs：期待市场突破
文 | 巴曙松 葛建宇（北京大学汇丰商学院）
一、基于法律和税收等方面的制约，中国市场上目前只能说是出现了“类REITs”而非严格意义的REITs. REITs（real estate investment trusts），是一种通常采取公司或信托的组织形式，以发行股份或受益凭证的方式汇集投资人的资金，由专门的基金托管机构进行托管，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者，且通常享受税收优惠的信托基金...
2017年10月11日 10:24
风口上的消费信贷如何打出“线上线下”组合拳？
中国目前提供消费金融服务的市场主体主要为商业银行、消费金融公司以及互联网金融机构。随着互联网金融的快速渗透，三类主要市场主体均开始尝试“线上线下”同时发力，在不同的消费场景下，探索更好地在消费金融领域保持竞争优势并逐步扩大市场份额。
一、做强品牌仍是商业银行消费金融业务“触网”的关键 商业银行的消费金融业务，主要包括向客户提供信用卡、汽车贷以及消费贷等服务，一般由银行基于申请资料向客户发...
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2017年10月10日 09:27
有限合伙制为什么会成为私募股权投资基金的主流？
金融业是people's business，同样，私募股权投资的核心竞争力是高素质的专业人才，各要素按贡献分配的内在要求以及相应人才激励的市场需求，可以说是催生私募股权投资基金选择有限合伙方式主要动力。 从中国市场的一些实践事例看，在有限合伙制私募股权投资基金中，出资、分配、治理安排通常采用如下方式： GP通常承诺提供基金不低于一定比例，如1％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产...
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2017年10月09日 14:25
投资者如何避免身陷现货交易“黑平台”与事后维权方式
中国的大宗商品交易市场自上世纪90年代由商品批发市场转型逐步形成，期间累计成立11家大宗商品电子交易平台，2000年以后步入高速发展阶段，各类型的大宗商品电子交易平台在国内大量涌现，品种涵盖农林产品、金属矿产、能源化工等多个商品领域，以及各种权益类品种。根据联席会议的统计，截至2017年1月份全国36个省（区、市）共设有交易场所1131家，其中商品类交易场所共有596家。这既说明现货市场在中国有巨大的发展空间，同时，也...
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2017年10月09日 09:44
国内外商业银行净利差的界定与计算
文 | 巴曙松 钟文（上海财经大学金融学院） 商业银行作为中国金融市场的主要中介服务机构，在金融市场中扮演着资金供需桥梁与媒介的重要角色。据中国银监会统计，2016年中国银行业非利息收入占比23.80%，同比上升约0.07个百分点，近八成收入来自于传统利差。可见，尽管非利息收入占比份额正逐年扩大，但净利差作为中国传统商业银行盈利的基础和主要贡献力量，在经营收入中仍具有举足轻重的地位。2016年，中国银行业净利差平均...
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