财新传媒
位置:博客 > 巴曙松 > 文章归档 > 2019年01月
2019年01月30日 09:34

邮储上市的一线观察

文章系《守正创新——银行工作札记》序言。   上市,对于中国的国有银行来说,绝不仅仅是意味着筹资和补充资本金那么简单。无论是上市前的重组和内部变革,整个上市过程中紧张的工作流程,还是上市后的信息披露与市场沟通,都需要大型国有银行对于原来的治理架构、战略定位、工作机制等不断进行反思和改进。我自己亲身参与了中银香港的重组上市,也在几家上市银行中担任过独立董事,现在在香港交易所工作,也近距离观察到上市对...
阅读全文>>
2019年01月28日 15:47

债权市场融合如何助力粤港澳大湾区经济发展?

债权市场融合如何助力粤港澳大湾区经济发展? 课题主持人:巴曙松教授 本文选自《粤港澳大湾区金融发展报告(2018)》“第四章:粤港澳大湾区金融市场融合与发展”中“第二节:债权市场融合助力大湾区基础设施建设与实体企业发展”。  粤港澳大湾区债权市场主要分为债券市场与场外债权市场,其融合主要体现在债权产品的跨境发行与交易方面。从引入境外资金与多元化投资者,服务粤港澳基础设施建设与实体企业发展的融资需求出发,债券市场的融合主要考虑粤港澳主体跨境债券...
阅读全文>>
2019年01月22日 09:43

数字经济——方兴未艾,未来可期

数字经济——方兴未艾,未来可期 文 | 巴曙松 黄文礼 杨可桢   20世纪90年代以后,美国经历了一个发展黄金期,经济发展出现了“两高两低”的奇迹,“两高”指的是高经济增长率和高生产增长率,“两低”即低失业率和低通货膨胀率,形成了“新经济”时代,而支撑这一时代的引擎就是IT技术和互联网技术的产物——数字经济。   所谓数字经济,我们可以认为是互联网中“0”与“1”两个“数字”,给整个经济带来了翻天覆地的变化,为经济增长提供全新的动能,促使...
阅读全文>>
2019年01月21日 14:33

P2P网贷平台挤兑风险——基于债权转让的视角

P2P网贷平台挤兑风险——基于债权转让的视角 文 | 巴曙松 白海峰 李羽翔 一、问题的提出 P2P网络借贷是指投资者与借款人通过网络借贷平台点对点提供无抵押贷款。P2P网络借贷为“长尾人群”提供了更多融资途径,有效弥补了以银行为代表的正规金融体系的不足。2007年我国第一家P2P网贷公司———拍拍贷的成立标志着P2P正式被引入中国,由于其低门槛、方便快捷等优点,P2P网络借贷迅速扩张,不仅大大降低小微企业及个人融资难度,也为投资者带来了可观的利息回报。刘澜飚等...
阅读全文>>
2019年01月21日 09:40

在市场波动中,最容易遗忘的往往是常识!

在市场波动中,最容易遗忘的往往是常识! 按:Vanguard创始人,指数基金和被动投资先驱者约翰·博格周三辞世,享年89岁。本文为巴曙松教授为博格先生心血之作《共同基金常识》(10周年纪念版)所作的译者序。   经常应邀参与一些为资本市场上的分析师进行打分排名的活动,我一直较为提倡的一个做法是:找出这位分析师两年前或者一年前的报告再看看,重点是看这位分析师的分析报告是否有一贯的逻辑,与市场的走向相比出现了多大的偏差,其中的原因是什么。这种稍稍往回...
阅读全文>>
2019年01月17日 15:45

绿色债券的全球趋势与中国市场发展

绿色债券的全球趋势与中国市场发展 按:2017年发行量达到2486亿,中国已经跻身全球第二大绿色债券市场,并且仍在高速扩容。在由北京大学汇丰商学院、可持续金融学院主办,北京大学汇丰金融研究院承办的2019可持续金融会议上,巴曙松教授发表主题演讲,以下为演讲实录。 今天我演讲的主题是绿色债券。从全球的发展趋势来看,近年来,绿色债券的发行量显著增加,如图1所示。特别是自2014年首套国际标准发布之后,发行增速大幅上升。   一、绿色债券:一个...
阅读全文>>
2019年01月10日 15:51

2019中国经济将寻找新的中速增长平台

文 | 巴曙松 梁雅慧(中央财经大学)   中美贸易摩擦引致的外部冲击和去杠杆宏观政策下的经济转型与内需收缩,是2018年中国经济增速放缓的直接原因。从内部来看,2018年宏观政策强调去杠杆是控制宏观风险的必然选择。但在具体实施过程中,去杠杆政策也在一定程度上导致了财政和货币双收紧的效果,客观上制约了内需的扩张:一方面,加强对地方政府债务的监查和清理力度,资金约束导致基建投资大幅下降;另一方面,清理影子银行业...
阅读全文>>
2019年01月07日 14:51

金融资源配置机制调整与新经济发展

金融资源配置机制调整与新经济发展 文章系巴曙松教授在首届中国发展经济学学者论坛上的主题演讲。   金融问题,一直是经济发展理论中的重要课题。张培刚先生在《农业与工业化》里就关注到,工业化的过程伴随着资本深化和宽化的过程。在发展经济学里也有大量的相关金融研究,比如金融深化理论,经济结构变化中的普惠金融发展问题等。今天主要探讨香港推动新经济公司上市的理论逻辑。   2018年,中国股权投资的募资规模大幅下降,这意味着2019年中国创业企业的...
阅读全文>>
2019年01月04日 14:01

不良贷款证券化的现存问题与未来发展方向

不良贷款证券化的现存问题与未来发展方向 文 | 巴曙松 徐晓宇(中国科学技术大学)郑嘉伟(新时代证券)   2018年,随着国内供给侧结构性改革的持续推进、新的监管要求逐渐落地,实体经济累积的风险逐步暴露,加上国际经济环境不确定性增加等因素影响,中国商业银行不良贷款额有所增加,不良贷款率上升,截止到2018年9月,商业银行不良贷款率达到了1.87%,较上季末增加0.01个百分点,创下了2009年金融危机后的新高;不良贷款余额超过2万亿元,绝对值接近2003年的高位水平...
阅读全文>>
2019年01月03日 14:04

中国房地产市场发展中出现的问题及政策建议

中国房地产市场发展中出现的问题及政策建议 经过40年的改革开放和20年的住房制度改革,中国用很短的时间告别住房短缺,进入由数量扩张向质量提升转变的阶段。据粗略估算,当前城镇住宅总市值约为270万亿元人民币,是2017年GDP的3.3倍,房屋资产在中国居民家庭资产中的比重近10年维持在55%-60%之间。房地产对GDP增长的贡献率在6%-7%左右,围绕居住的服务和消费蓬勃发展,创造了大量就业机会。   针对房地产市场出现的一些问题,中国政府果断采取市场调控措施,抑制资产泡...
阅读全文>>
2019年01月03日 09:45

资管新规落地后 券商须加强转型

文 | 巴曙松 黄泽娟(平安证券财务企划部)   资管新规从资管产品定义、合格投资者、公募与私募产品的投资要求、投资限制、信息披露与透明度等方面,对资管业务存在的多层嵌套、刚性兑付、资金池、通道等问题进行了全面的规范。资管新规逐步实施落地将对中国的券商资管产生深远的影响,主要体现在:   一、旧有营运模式难以持续   一是通道业务将逐步退出。资管新规明确提出了要「消除多层嵌套和信道」,金融机构的信...
阅读全文>>