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2018年08月14日 17:39

P2P备案延期背景下,投资人如何避免踏入“雷区”?

2017年12月,P2P网贷风险专项整治工作领导小组下发了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(57号文),对下一步的整改验收阶段做出了具体、详细的部署,要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成。然而,随着2018年4月,各地P2P网贷备案验收细则被叫停,时至今日,仍未见各地完成备案登记工作。通常所说的备案延期,主要就是指这个政策。
 
在当前对互联网金融行业强化监管的背景下,这个行业进入到调整和规范化的阶段也是难以避免的,如果能够顺利通过这个阶段,也有助于整个行业的健康的发展,同时对投资者来说,也要提升对不良P2P机构的鉴别能力。......
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2018年08月13日 17:43

多级托管如何促进债券通的托管创新?

这个问题涉及到互联互通框架下,如何以较低的制度成本实现中国的金融市场与国际市场对接的重要课题,而在海外环节采用多级托管,并不仅仅是托管的创新,实际上也借鉴了沪港通、深港通框架中的设计理念。
 
目前,因为债券通仅仅开通了北向通,也就是说,国际投资者可以通过香港的债券通公司投资内地的债券市场,所以有的研究者可能认为,为什么只是给海外投资者一个采用多级托管制度的机会呢?实际上,将来一旦开通了债券通的南向通,也就是说,中国内地的投资者如果可以通过债券通投资海外债券市场,那么,届时中国内地的投资者同样也可以享受多级托管带来的便利,例如,内地投资者也就免除了需要到海外市场开......
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2018年08月08日 16:26

人工智能在电子支付中的应用有哪些?

人工智能作为研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门新的技术科学,在电子支付领域有广泛的应用。
一是支付用户身份识别应用。
用户的身份识别是支付起点,通用的介质安全认证+密码认证方式,随着人工智能发展,已开始出现用生物识别进行替代的趋势。包括指纹识别,人脸识别,视网膜识别,虹膜识别,指静脉识别、掌纹识别等等,已开始进入支付领域,大大方便用户。进一步通过对人“无意识”行为举止(如行走步态、打字节奏等)、“更自然”交互方式(如语音交互、脑机结合)进行特征采集,最终让人可以借助更少甚至无附属物体的情况下完成身份识别,实现“......
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2018年08月07日 16:42

在数字货币时代追溯货币非国家化的理论源头

本文为巴曙松教授为《货币的非国家化》所写的序言。
现实经济运行出现显著的动荡与纷争,就会促使人们从理论上进行反思,特别是会尝试从经济思想的演变历程中寻求启示。正是在这个意义上,经济思想史上的一些经典著作、代表性的学者,往往在大变革时期,会被人频繁被人提及。亚当·斯密是这样,凯恩斯是这样,哈耶克也是这样。
 
这一次,哈耶克频繁被提及的大背景,是数字货币的风起云涌、泥沙俱下。支持者四处布道声称货币革命,批评者痛心疾首视为金融骗局。争论之下,大家共同尝试去寻找经济思想上的理论支持,于是,他们都找到了哈耶克,找到了《货币的非国家化》这本影响深远的小册子。......
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2018年08月06日 16:21

在全球贸易摩擦中重新思考人民币战略

在全球贸易摩擦中重新思考人民币战略
本文为巴曙松教授为《人民币战略:中国如何构建国际货币》(The People’s Money:HowChina Is Building a Global Currency)所写的序言。
 
当前,全球主要经济体之间频繁出现贸易摩擦,全球经济格局面临影响深远的重构。在新的市场环境下,中国当然有必要重新深入思考人民币战略。因此,我很高兴看到《人民币战略——中国如何构建国际货币》中文版面世,这有助于当前的研究。实际上,当我们回头来梳理美日贸易摩擦的历史时,我们也可以清晰地看到,在贸易摩擦的背后,美元和日元之间的相互影响,才是影响更为深远的事情。
 
在这本书中,帕乌拉·斯帕奇女士......
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2018年08月06日 16:19

国内券商风险量化职业发展前景和晋升路径如何?

目前,国内券商与风险量化相关的,准确地说应分为风险、量化投资两类职位。
一、风险职业发展前景和晋升路径
风险职位在券商归属于合规风控部。
合规风控部属于券商的中后台部门(前台人员主要为经纪、承揽承销、投资等为公司创收的岗位,中台部门是依靠技术、专业知识,为前台业务人员提供支持的岗位)。
 
优秀的金融机构中后台也需要具备较强的专业能力,风控合规等还需要有对项目一定的掌控力,否则既不能提供专业服务,也无法进行监督制衡。近年来,随着金融业风险控制要求的日渐升高,风控合规类中后台影响扩大。在目前券商越来越注重风险的大背景下,合规、风控类职位......
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2018年08月06日 16:11

香港银行开户越来越难,被拒原因有哪些?

第一,近年来,全球经济形势复杂多变,涉恐活动日益猖獗,境内外反洗钱形势面临着新的挑战。特别是今年,香港将接受国际反洗钱评估,包括银行在内的各界都高度重视。
 
第二,2017年1月1日起,中国内地和中国香港正式开始执行共同税务汇报系统(CRS)框架下的新户开户程序,并于2018年与其他国家和地区进行第一次信息交换,国际税务合作进一步加强。
 
第三,在中美贸易战和美联储加息的双重背景下,香港作为人民币离岸交易中心成为资本外流的首选地。
 
内地客户若想要在香港开户,一定要做好充足准备,才能有效应对客户经理对其洗钱、逃税和逃汇的尽职......
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2018年08月03日 14:40

商业银行信用估值调整风险的监管及启示

商业银行信用估值调整风险的监管及启示
文 | 巴曙松 尚航飞(中国邮政储蓄银行博士后科研工作站博士后)
巴塞尔委员会于2010年12月颁布的《更具稳健性的银行和银行体系的全球监管框架》首次制定了交易对手信用估值调整(Credit Valuation Adjustment,CVA)风险监管资本规则,并提出了高级法和标准法两种资本计量方法。随后,巴塞尔委员会又于2015年7月颁布了《信用估值调整风险框架评估》(征求意见稿),对2010年版的CVA风险监管框架进行了全面修订,提高了CVA风险监管框架的稳健性和风险敏感度。经过一系列征求意见和定量分析论证,巴塞尔委员会于2017年12月颁布了最终版的巴塞尔III,从而确立了未来全球银行业CVA风险监管的理念和计量方法。在此期间,我国监管当局......
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2018年08月02日 14:19

与六次整顿的历史相比,这一次信托转型有什么新特征

与六次整顿的历史相比,这一次信托转型有什么新特征
文 | 巴曙松 王浩博(中南财经政法大学) 郑焕卓(第一创业证券)
在中国金融市场上,信托业常常与银行业、保险业、证券业并列,成为中国金融行业中的重要细分行业。自1979年中国国际信托投资公司成立以来,中国信托行业经过近40年的发展,行业资产规模在整个资产管理行业中已仅次于银行业,排名第二位。在经历了早期发展过程中的几次整顿后,伴随着2007年“新两规”的颁布,信托行业监管逐步规范化,整个行业也经历了10年扩张的黄金发展时期。然而,行业快速扩张的背后也蕴含着一些潜在的问题和风险,2008年金融危机后,由于银行资金出表的需求,以及信托全牌照经营的优势,银信合作发展迅猛,通道业务的扩张成为信托......
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2018年08月01日 15:46

标本兼治,推动通道业务走向规范

标本兼治,推动通道业务走向规范
文 | 巴曙松 高嵩(中央财经大学)
一、通道业务的不同环节及其组合
对于通道业务的具体种类划分,长期以来实务界、学术界在研究过程中的列举种类已经颇多,但是通道业务一直处于不断变化的过程,不断有新的种类产生,而且通道业务的不同种类,也在实务演进的过程中有或大或小的转变。例如,所谓银信合作,在2013年以前,银信合作的资金来源多为银行理财资金。而随着银行保本理财回表,银信合作的资金来源主要转为了同业业务,再加上中间种种不同机构的参与,其种类就更加繁复多样。因此,以资金来源、通道链条、资金流向三个业务环节来分析,更有利于清晰把握通道业务的变化。
 
(一)......
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2018年08月01日 09:28

强监管如何重塑中国信托行业格局?

文 | 巴曙松 王浩博(中南财经政法大学) 郑焕卓(第一创业证券)
2017年以来,监管机构发布了一系列监管规范信托行业的重要文件。2017年12月22日,原中国银监会出台《关于规范银信类业务的通知》(即55号文),银信合作得到规范。2018年4月28日,中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即资管新规),资管新规对资管业务存在的多层嵌套、刚性兑付、资金池、通道等问题进行了全面的规范,信托行业面临新的转型导向。在新的监管环境下,信托业应在密切关注监管动态的基础上,优化业务结构,回归主动管理的本源,充分发挥微观财产管理和宏观社会保障功能......
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2018年07月30日 13:55

传统风控从业人员如何向大数据风控转型

我曾经在中银香港的风险管理部门工作过一段时间,也在几家上市的股份制银行中担任过董事会风险管理委员会的主席,对于所谓从传统风控向大数据风控的转型,有一些具体的体会,传统与现代也是相对的,也是不断演进的。金融机构的风险控制部门,往往同时要熟悉具体业务操作、风险管理模型、系统流程与运行和IT技术等等,作为风控相关从业人员,如同在任何其他交叉学科领域一样,首先确立主次地位,而具体到大数据风控,若以传统风控为本职,应考虑将大数据作为工具和手段,辅助风控体系的建设,或更多的可将大数据技术看作是对传统风控工作各个方面的提升。
 
要想从传统风控转型到大数据风控,起步阶段需要具备的......
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2018年07月30日 13:53

第三方支付公司如何申请基金支付结算资格?

一、什么是基金支付结算资格
 
所谓基金支付结算资格,即业界所俗称的基金支付牌照,准确说法是指持牌的第三方支付机构向中国证监会申请的“基金销售支付结算业务备案资质”,属于中国证监会核准的行政许可,通过该备案许可的支付机构名录会在证监会官网列示,以备查询、核实,被证监会官宣列示的支付机构也就意味着获取了基金支付结算资格,即俗称的获取了“基金支付牌照”,但其实并没有一张类似许可证的东西颁发给支付机构,只是这个资质可以在证监会的官网查得到。
 
只有获得基金支付结算资格的支付机构,才能为基金销售机构提供基金支付结算服务,否则属......
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2018年07月30日 13:27

银行系金融科技公司可以分为哪几类?

总体而言,中国的银行系金融科技公司可以分为两大类:
 
一类是银行业机构直接设立的金融科技子公司。自2015年12月兴业银行设立兴业数金起,业内已有6家银行业机构成立了金融科技子公司。依据商业目的的不同,此类银行系金融科技公司可细分为IT部门独立型、金融科技输出型、集团融合型三类。
 
另一类是直销银行,此类金融科技公司是银行业机构开展金融科技业务的试点,也可纳入银行系金融科技公司的体系之中。
 
IT部门独立型是指新设的金融科技公司是由银行业机构的IT部门、IT团队转型而来。比较典型的代表是建信金科。建信金科是大型商业银行设立的首......
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2018年07月27日 09:26

开发市场化人民币汇率指数,系好人民币汇率“安全带”

开发市场化人民币汇率指数,系好人民币汇率“安全带”
文 | 巴曙松 巴晴(香港交易所首席经济学家办公室副总裁)
 
近期在强美元背景下,人民币兑美元汇率双向波动趋势逐步明显,而人民币货币篮子对人民币汇率的影响随着中间价机制的数次调整而日益增强。有必要探讨推出市场化人民币汇率指数的市场意义,以及将其作为人民币风险对冲工具开发基础所带来的正面影响。
 
2005年7月21日,中国人民银行(人行)宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的汇率制度,正式开启了人民币中间价汇率市场化之路。此后十年时间,人民币兑美元汇率弹性不断扩大,与亚洲货币的关系越加密切,欧元、英镑、加元、澳元等对人民币汇率的影响程度也......
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2018年07月26日 14:20

中国上市银行股权监管的演进逻辑与未来趋势

文 | 巴曙松 郑子龙(中国农业银行总行)
社会资本的参与推动了商业银行股权结构多元化转型,从而通过优化股东间的内部约束制衡机制,提升银行公司治理的有效性。透明合理的股权结构与规范稳健的股东行为共同形成优质治理环境的基础,而公司治理的效率显著影响银行金融资源的配置质量。从中国商业银行引入多种类资本的实践来看,基本都可以利用控制权纽带与约束关系实现战略投资者与银行的合作共赢。然而,仍有一小部分银行由于公司治理失效导致内部人控制或者主要股东越位等问题不同程度的出现。究其原因,其根源在于对股东准入与股东行为的监管不足,形成基于利益冲突与股东干扰的银行决策异化,进而造成金融风险的聚集与传染......
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2018年07月24日 11:17

合理界定托管机构的职责范围,促进资产管理业务链的良好合作

资产管理市场的健康运行,需要处于资产管理不同环节的金融机构在监管部门制定的监管框架下,不同市场主体基于合约基础上相互合作,共同构建分工清晰、权利和责任明确的资产管理业务生态圈。特别是在当前去杠杆的进程中,在处置局部和个别的风险事件时,不同业务环节之间的合作显得更为重要,防止因为不同机构的责任不清导致风险的传染。在这个过程中,托管机构发挥着十分重要的职能。
 
一.托管机构在资产管理业务链中的职责定位
  
在目前的监管框架下,中国的托管机构所承担职责主要是合同约定的资产保管、资金清算、核算估值、投资运作监督、信息披露、独立建账、资料保管等......
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2018年07月23日 16:32

差异化竞争下,第三方支付企业如何突围?

随着《支付机构客户备付金存管办法》、《非银行支付机构网络支付业务管理办法》、《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》、《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》、《国务院办公厅关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》等监管制度的实施,监管机构对支付机构业务的监督管理制度框架已逐渐完善。
 
2018年以来,中国人民银行对支付乱象进行果断处理,已经有超过25家机构被处罚。支付机构野蛮生长的空间已经被大大压缩,行业转入到规范合规经营阶段。
 
支付机构要想在当前的市场环境下实现差异化竞争突围,可以从以......
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2018年07月23日 16:30

数字资产是资产的数字化还是数字的资产化?

现阶段,数字经济已逐步成为中国经济新的增长点之一,在2017、2018年的政府工作报告中被多次提及。根据中国信通院发布的数字经济白皮书,2017年,中国的数字经济规模已经达到27.2万亿元,占GDP的比重达到32.9%。此外,2017年中国数字经济领域的就业人数达到1.71亿人,占当年总就业人数的22.1%,已成为吸纳就业的重要渠道之一。 在这样的大趋势下,数字本身已成为与土地、资本、人力相似的重要生产要素,具备资产属性,即数字的资产化。而传统资产也可通过新一代数字技术的改造,实现更加低成本、高效率的配置,即资产的数字化。
 
虽然展现形式不同,但两种模式的本质都离不开金融与科技的深度融合,体现了以大......
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2018年07月19日 11:00

“保险+互联网医疗”的前景如何?

当前中国市面上流行的“互联网医疗+保险”模式,与成熟市场的实践案例比,可与美国凯撒医疗集团的管理式医疗保险模式相对照,简单而言,就是保险公司通过不同的保险计划,要求计划成员选择特定医院、医生,借助控制医疗服务流程和各项费用,使诊疗流程标准化、系统化,以最终达到控制医疗费用支出的目的。
 
而从当前国内的“互联网医疗+保险”模式来看,保险端尚没有表现出明显差异,主要差异仍在医疗资源的构建方式上。最典型的有三种构建模式:
 
一是分级组织型。通过平台上不同等级、不同功能的医生组织,为患者提供不同类型的医疗服务;
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