文 | 巴曙松 巴晴 香港交易所修改上市规则，为未能通过财务资格测试的初创公司（包括未有收益或盈利的生物科技公司）开辟上市途径。本文分析了此举背后的原因以及详解其意义，并对标国际市场，认为建立适宜上市规则引导更多创业风险投资和私募股权类投资进入生物医药产业和企业内部，最终将推动一批大型创新型生物科技企业涌现，并促进区域内新经济核心产业的发展。 生物医药行业呈现出高投入、高产出、高风险、高技术密集...
文 | 巴曙松 杨春波(天津财经大学) 陈金鑫(中国科学技术大学)
一、场外衍生品交易及结算改革的国际金融背景与趋势 2008年全球金融危机的爆发，从一定程度上反映了商业银行及其他市场参与者承受和抵御金融及经济动荡的灵活性和透明度严重不足。具体来说，当时场外衍生工具市场缺乏透明度、产品越来越复杂、并且渗透到金融市场内的各个领域等特点，被认为是导致全球性金融危机和系统性风险的重要因素。特别是场外衍生工具交易...
《新周期与新金融》为巴曙松教授近年文章的精选合集，下文摘于此书。 进入2017年以来，中国多项经济数据有所回暖：不仅经济增长总量连续同比上升，消费、出口贸易等细项数据也出现连续改善。基于经济数据的短期回暖，关于中国经济是否即将开启一轮“新周期”的讨论也在持续进行。对此，笔者认为，一方面，国内并不具备能够从结构上显著影响经济增长的条件和因素，另一方面，全球经济总体上复苏乏力，逆全球化思潮仍在蔓延。因此，...
文 | 巴曙松 葛建宇（北京大学） 左伟（中国科学技术大学）
一.长租公寓发展：市场需求与政策驱动下的起步
（一）政策红利频出，融资热潮方兴未艾 中国一线及二线热点城市对人才一直形成明显的吸引力，而多数三四线城市却面临程度不同的人才外流状况，因此，从全国范围来看，在总量大致均衡的背景下，当前中国住房市场呈现出结构性区域供求失衡，部分一线及二线热点城市房价增速过快。这种现象一直广受关注，如何培育租赁...
文 | 巴曙松 彭魏倬加（浙江大学经济学院）
一.中国发展信用违约互换（CDS）的历史沿革
（一）信用违约互换的界定 信用违约互换（Credit Default Swap，CDS），是起源于20世纪90年代的一种用于管理信用风险的金融衍生工具，历史上看，1994年，摩根银行和欧洲复兴开发银行开展了第一笔信用违约互换交易。 从功能上说，CDS可以将信用风险从基础资产中分离出来，以市场价格在交易商之间转让，以达到在风险承担主体之间转...
文 | 左伟（中国科学技术大学） 朱元倩（中国银监会） 巴曙松 近年来，在全球经济缓慢复苏的背景下，我国长期践行稳健中性的货币政策，宏观流动性相对充裕，也使得金融体系蕴藏了大量的系统性风险。与此同时，随着我国金融改革的不断深化以及金融监管的持续加强，金融机构面临的监管约束日益严格。在宏观货币政策调控与微观金融监管约束缺乏协调的背景下，金融机构多次出现阶段性流动性紧张的情况，以宏观流动性充裕、微观流动性...
文 | 巴曙松 慈庆琪（对外经贸大学） 郑焕卓（第一创业证券）
一.中国银行业的转型压力不断加大，需要探索新的转型路径
（一）外部环境：监管评估渐趋严格 2016年以来中国人民银行通过建立宏观审慎评估体系（MPA），重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面，对金融机构进行框架性的监管评价。2017年三月末至四月初，银监会连发七个文件，对银行提出全面风...
本文为巴曙松教授为《知者：格林斯潘传》中文版所作序言，该书即将由湛庐文化策划出版。 当年，林则徐在边城伊犁送别老友时，写下了“白头到此同休戚，青史凭谁定是非？”的诗句，有几分悲壮，也有几分迷惑。确实，评价一个人、评价一件事，往往时代不同、环境不同、角度不同，得出的评价可能就会有巨大的差异。我曾经参与过香港金融博物馆的中文文稿的统筹工作，切身体会到评价人和事的分寸把握之不易。 在实际金融市...
实际上，诺贝尔经济学奖是瑞典国家银行为纪念阿尔弗雷德·诺贝尔而设立的奖项，也称瑞典银行经济学奖。但是，由于该奖并非根据阿尔弗雷德·诺贝尔的遗嘱所设立的，所以，尽管在评选步骤、授奖仪式方面与诺贝尔奖相同，官方网站还是明确指出“诺贝尔经济学奖不是诺贝尔奖（Not a Nobel Prize）”。1968年起，奖项由瑞典皇家科学院每年颁发一次，1969年（瑞典国家银行成立300周年庆典时）第一次颁奖。截至2017年，49届里共有79人获奖...
文 | 巴曙松 黄文礼 许南燕
一、引言 现金贷的雏形是美国的发薪日贷款（Payday Loan），期限一般不超一个月，借款人承诺在获得下一期工资后立马还款，若无法及时还款可以适当延期。不同于美国的发薪日贷款，我国的现金贷业务从一开始便是通过互联网平台开展业务的，具有借款额度小、期限短、借款还款方式灵活、借款审批到账耗时短等特点。目前，我国尚无针对现金贷的明确定义，监管层将满足平台利率畸高、实际放款金额与借款合...
