财新传媒
2018年01月08日 14:11

我在“互联网+金融教学”方面的一些尝试

本文为巴曙松教授在对外经贸大学金融教学讨论会上的演讲整理。
 
我在国务院发展研究中心担任研究员、从事金融研究多年,国务院发展研究中心是为中央决策服务的智库机构,以政策研究为主,本身不像中国社会科学院有研究生院等教学机构、以及博士后流动站等。当时正好碰上高校研究生扩招,金融专业更是扩张的热门专业,高校中金融专业的教师资源一时间来不及补充,所以我也就有机会应邀担任高校的研究生指导教师,指导的学生种类有硕士、博士等,也有博士后研究人员。
 
作为兼职教授,首先当然要严格遵循学校对于研究生指导的各项教学科研规定,与校内的各位导师保持良好的合作与沟......
阅读全文>>
2018年01月05日 13:53

金融科技如何推动亚太资产管理行业的监管与业务合作?

金融科技如何推动亚太资产管理行业的监管与业务合作?
文 | 巴曙松 王志峰(挖财网副总裁) 杨倞等
 
一.亚太地区应用金融科技的进展具有多样性和差异化,为亚太资产管理行业带来合作新空间
 
1、合作基础:发展状况多元分化,个体比较优势明显
 
亚太地区是全球金融科技发展最为活跃的地区之一,特别是亚太地区不同国家和市场在金融科技对资产管理行业的重塑和渗透方面,总体上处于不同阶段,且发展具有多样性,比较优势明显。中国的比较优势在于,以支付等为代表的金融科技在资产管理领域应用活跃,客户对基于金融科技的资产管理新产品和新服务接受度高,产品创新迭代快,金融服务的空白空间大。美国具有金融科技......
阅读全文>>
2018年01月05日 13:50

这一轮房地产调控会何时结束?

房地产调控“结束”包含两个含义,一是行政管制措施的放松与退出,二是重回刺激政策。根据当前“房子是用来住的,不是用来炒的”定位,一些行政管制措施可能会在适当时机退出,但重回刺激的可能性不大。
 
房地产调控政策的退出包含两个问题:
 
第一个问题,调控什么时候退出取决于房价是否走向平稳乃至出现一定的价格调整。从历史经验上看,调控政策出台后,市场交易量首先出现下降,然后价格环比出现下跌,再到价格同比出现下跌。当价格同比下跌持续半年左右,市场往往已经处于非常低迷的状态,影响到房地产投资,为防止房地产投资大幅下滑可能影响经济增长......
阅读全文>>
2018年01月04日 11:55

如何判断一家房企是否濒临倒闭

直观来说,现金流是否断裂通常是房企是否会倒闭的关键之一。房地产企业高度依赖资金,房企通过贷款、融资等方式筹集资金用于买地、建设、销售,最后将部分资金用于偿还债务。由于房地产的预售制度,房地产的现金流和销售收入会出现时间上的不同步,所以即使某个年份营业收入大增也会出现资金流断裂的可能。所以判断一个房地产企业是否会倒闭最先也是最重要的就是观察现金流。
 
小型房企融资能力弱,倒闭的概率更大。现金流取决于现金流入和现金流出,现金流入除了取决于销售情况外,还与房企的融资有关。
 
房地产企业融资的方式有下列几种:1.股权融资;2.债券融资;3.银行贷款;......
阅读全文>>
2018年01月04日 09:27

当前亚太资产管理行业发展呈现新特征

当前亚太资产管理行业发展呈现新特征
文 | 巴曙松 王志峰 杨倞等
 
近年来,亚太地区的资产管理行业发展迅猛,直接推动了亚太资产管理行业的快速发展。对于不同层面的客户来说,亚太地区的高净值客户增速较快,而且这个市场群体的资产管理需求十分强烈。在多重动力的推动下,亚太地区目前已经成为全球最大且增速最快的离岸资产管理市场。
 
1、亚太地区较快的经济发展为资产管理行业的发展带来财富增长的动力和强劲的理财需求
 
近年来,亚太地区经济发展速度较快,明显高于全球经济增速。根据经合组织(OECD)数据,2011年至2016年全球各国GPD平均增速在3.11%到4.22%之间(可见图表1),亚......
阅读全文>>
2018年01月03日 16:06

如何认识房地产长效机制?

顾名思义,房地产的长效机制是一系列影响长期的制度安排,关键词是长期与市场化机制。长效机制主要是来替代政府短期行政力量对市场的干预。过去房地产调控的主导力量之一是政府,但政府的调控行为往往难以准确把握复杂多变且日趋分化的市场变动的规律与节奏,甚至在有的时候起到加剧市场波动的负面作用,因此,常常在有的城市陷入“越调越高”的周期循环。因此,监管部门希望有一套根据市场运行状态及时调整的动态反应机制,规避短期人为因素对市场的不当干预。
 
长效机制的目标应当是稳定房地产市场,避免大起大落。不同于短期调控目的多元性,长效机制目的更加明确和“专一”。历经多次......
阅读全文>>
2018年01月03日 16:05

如何看待央行对扫码支付进行限额管理?

解读中国人民银行的相关文件,包括此次的扫码支付文件,首先需明确央行在支付等领域进行监管、维护金融体系稳定等职能。
 
近几年,特别是2014年以来,随着移动互联网的高速发展和智能手机的迅速普及,互联网金融、互联网支付蓬勃发展,其中二维码支付迅速普及。业务迅猛发展的同时,也带来了一系列问题,有的互联网支付公司拿着支付牌照,做了很多超范围的业务,有些业务直接影响到金融体系安全。
 
防范系统性风险是当前金融领域的重中之重,在此背景下,我们就不难理解"一行三会"最近一年来的一系列政策,从备付金管理到网联的成立,特别是最近连续推出的217号文、281......
阅读全文>>
2018年01月03日 15:32

在互联网金融的施压下,传统银行如何突围?

一般来说,互联网金融业务被分为金融互联网化、移动支付和第三方支付、P2P网络贷款以及众筹融资等不同类型。互联网金融自1997年开始在中国出现,伴随大数据、云计算、区块链、人工智能等技术的不断涌现,2013年以来呈现出“井喷式”、爆发式增长。互联网金融凭借组织模式及信息处理能力方面的优势,在原有渠道之外拓展市场机会,降低了交易成本,一定程度上缓解了信息不对称问题,提升了资金配置效率,对社会经济生活产生了不同的影响。
 
面对互联网金融的竞争压力,传统金融特别是传统银行怎么办呢?
 
一是从价值链角度主动融合互联网金融的优势。传统金融业者通常会将......
阅读全文>>
2018年01月03日 15:12

中国普惠金融发展的现实约束

中国普惠金融发展的现实约束
文 | 巴曙松 葛建宇(北京大学汇丰商学院)
 
一、普惠金融如何定位?
 
普惠金融(inclusive finance)是针对传统金融存在的金融排斥(Financial Exclusion)现象提出的金融服务定位,普惠金融希望让长尾客户享受到更多的金融服务,建立惠及民众的金融服务体系。
 
本质上普惠金融新路径的探索是运用各种新技术拓展金融服务边界的尝试。从目前传统金融业最基础的存、贷、汇三种金融服务看,在中国的金融市场上,支付功能无疑是普惠程度最高的一环,移动支付的潮流主要是由技术创新和市场机构共同发力的结果。消费金融的普及也和互联网金融的热潮息息相......
阅读全文>>
2018年01月03日 15:10

论房地产经纪人的专业性

谈论房地产经纪人的专业性,需要从房地产经纪人的整个作业流程说起,房地产经纪人常规的作业流程包括房屋挂牌、房客源信息匹配、交易撮合、估价与贷款服务、过户与缴税服务和物业交割服务等阶段。
 
房屋挂牌阶段,经纪人的专业性体现在:掌握即时、全面的房地产市场政策、市场交易行情等信息,为业主提供房地产价格趋势研判,传递最真实的市场交易量价现状,最终为售房者提供合理的定价策略参考。合理的定价将大幅降低房屋长期停留在市场上无法成交的风险,提高成交可能性。这一阶段,专业经纪人是买卖方的“市场交易信息专家”。
 
房客源信息匹配阶段,这一过程,经纪......
阅读全文>>
2018年01月02日 15:00

金融科技正如何重塑亚太地区资产管理行业?

金融科技正如何重塑亚太地区资产管理行业?
文 | 巴曙松 王志峰(挖财网副总裁) 杨倞等
 
近年来,移动互联网、大数据、区块链以及人工智能等技术手段发展革新,科技成果逐渐向资产管理领域渗透融合。金融科技的发展日益推动资产管理行业升级,亚太地区一些市场已经开展相关实践,将金融科技应用于资产管理产业链的多个环节。
 
一、金融科技重塑资产管理行业价值链:三个不同的阶段
 
基于不同的重塑重点,从技术发展推动资产管理行业变革的角度看,金融科技对资产管理行业的重塑主要分为三个阶段:
 
第一阶段,可以说是信息技术与金融相结合,用以压缩运营成本、提高资产......
阅读全文>>
2018年01月02日 14:45

“一带一路”倡议中的资产管理新需求

“一带一路”倡议中的资产管理新需求
文 | 巴曙松 王志峰(挖财网副总裁) 杨倞等
 
“一带一路”沿线国家(地区)经济多样性强,发展阶段差异性、互补性明显。各经济体在基础设施建设,能源、矿产资源勘探开发利用,船舶等其他机械设备制造,文化旅游,农业与商贸物流等多个领域合作需求强烈,将为亚太资产管理行业带来新的发展机遇。对于资产管理行业来说,直接的挑战在于,如何把这些金融服务需求,转换为各种可供市场投资的金融产品,并且通过适当的市场渠道,销售给不同地区的投资者。
 
一、“一带一路”沿线基础设施建设带来巨大融资需求
 
以全方位基础设施建设......
阅读全文>>
2017年12月29日 11:17

迎接更为开放并融合的亚太资产管理市场

无论喜欢或承认与否,我们都正处在一个日益融合的世界之中。全球性的、尤其是区域间的经济、金融活动日益紧密,将各个经济体日益融合为更为广阔且不可分割的市场。
 
作为世界上最为重要、经济活动最为活跃的区域之一,亚太地区经济增速普遍高于全球平均增速。其不仅仅拥有巨大的人口总量、巨大的政治经济影响力,不断积累的财富也使得其拥有全球数量最多的金融中心,并成为了全球规模最大的资产管理市场:截止2016年底,亚太地区资产管理规模达到109万亿美元,占全球资产管理规模比例约为65%,遥遥领先于其他区域。
 
与此同时,我们也应看到,亚太地区内不同经济体之间发展的不平......
阅读全文>>
2017年12月29日 11:15

随着互联网的快速发展,手机号会消失吗?

随着互联网的快速发展,手机号会消失吗?
 
随着数据流量使用成本不断降低,微信、QQ等社交APP能在用户手机端“长期在线”,并且能够提供基于互联网的语音服务,因此,手机号码的功能确实逐步有被取代之势。
 
一、以手机号码为识别的业务在下滑
 
据统计,中国移动2016年初互联网接入流量是302.2G,这个数字是2015年同期的1.8倍;而通讯业务方面,2015年初移动电话去通话时长增速是-3.5%,从2013年开始持续下降,在2014年初还是正值,2.4%。数据的变化明显能看到,中国移动的业务收入当中以手机号码为主要识别方式的通话、短信业务无论从增量还是营收方面都在一路下滑。
......
阅读全文>>
2017年12月28日 14:12

中国家庭的资产配置有哪些特点?

在家庭资产配置中,国际上通用或者最流行的理论就是标准普尔家庭资产象限图。标准普尔(Standard & Poors)为全球最具影响力的信用评级机构之一,专门提供有关信用评级、风险评估管理、指数编制、投资分析研究、资料处理和价值评估等重要资讯。标准普尔曾调研全球十万个资产稳健增长的家庭,分析总结出他们的家庭理财方式,从而得到标准普尔家庭资产象限图。也被公认为最合理稳健的家庭资产分配方式之一。
 
“标准普尔家庭资产象限图”把家庭资产分成四个账户,这四个账户作用不同,所以资金的投资渠道也各不相同。四个账户分别为:要花的钱(占比10%,主要用于家庭短期生活消费);保命的钱(占比......
阅读全文>>
2017年12月28日 13:35

改革上市架构 香港资本市场发挥科技创新孵化器功能

文 | 巴曙松 巴晴(香港交易所首席中国经济学家办公室副总裁)
 
2017年12月15日,香港交易所正式宣布将拓宽现行上市制度,大胆接纳尚未盈利及未有收入的生物科技发行人,及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人在港上市。另外,港交所也将修改第二上市的相关规则,方便已在其他主要国际市场上市的创新企业来港进行第二上市。香港交易所还根据此前的咨询文件,提升了主板及创业板上市门槛,取消创业板转主板的简化申请程序,并将创业板重新定位于为中小企业服务的独立市场。
 
这些拟推出的措施,被视为香港市场24年来最大一次改革,一旦落实,将大大发挥香港资本市场的资源配置和......
阅读全文>>
2017年12月27日 16:39

银行客户经理如何给客户做资产配置?

可从两个方面来回答这个问题,一是普遍来说作为银行的理财客户经理,要如何为客户做好资产配置,二是针对这个案例问题回答。
 
首先,作为银行的理财客户经理,为客户做资产配置工作的步骤大致分为以下几点:
 
1 理解并明确客户的资产配置目标
 
客户经理须通过深入的沟通,了解客户较全面的信息,包括投资与非投资信息(家庭、企业),评价和审度客户的风险承受能力和偏好,并与客户一同对投资组合未来的长期投资预期达成合理的共识。
 
2 构建资产配置战略与战术
 
资产配置战略,是指客户未......
阅读全文>>
2017年12月27日 09:25

比特币疯长后是否会爆发“矿难”?

比特币的疯魔席卷全球,从年初1000美元一枚,到突破1万美元大关,再到12月17日部分平台报价站上2万美元,然后迎来接连回调,12月22日价格跌破14000美元。比特币已然成为今年最受瞩目的投资品种。
 
俗话说“物以稀为贵”,比特币疯涨大部分原因来自于它自身数量的稀少。全世界一共只有2100万枚比特币,如今超过三分之二的数量被开采出来分布在公众手里。据初步估算,比特币持有者已经远远超过2500万人。而且比特币的财富分布与全球金融财富高度契合。
 
除了天生的通缩功能外,它让用户享有随时随地的支付和接受资金的特权,而且交易成本极低。它的匿名功能保障了用户的个......
阅读全文>>
2017年12月26日 11:58

资产配置的意义与财富焦虑的缓解

资产配置的意义与财富焦虑的缓解
资产配置主要是一种投资策略,一般来说,它是以投资者的风险偏好为基础,通过定义并选择各种资产类别、评估资产类别的历史和未来表现,来决定各类资产在投资组合中的比重,以提高投资组合的收益-风险比。
 
资产配置的核心是资产种类和具体投资的多元化。其主要目标是基于投资者本身的风险偏好与收益预期,追求更优的投资收益-风险情况,以及在一个较长的时间跨度内实现更高的回报和更低的风险。
 
资产配置的意义首先在于它改善了投资组合的收益-风险平衡。这对于那些具有明确投资目标的投资者,包括专业投资机构、家族办公室、高净值私人银行客户等,都具有显著的管理......
阅读全文>>
2017年12月25日 09:33

新时代中国银行业的发展新趋势

新时代中国银行业的发展新趋势
——在“2017年中国银行家调查报告”发布会上的主题发言
 
尊敬的各位领导,各位银行界、新闻界的朋友:
 
大家好!2017年即将过去2018年正缓缓向我们走来,非常高兴与大家相聚在《中国银行家调查报告2017》发布会。2017年是中国银行家调查报告公开发布的第九年。“九年坚持,专注研究”。银行家调查报告深耕中国银行业改革发展的专业研究领域,为大家描绘了一幅波澜壮阔改革发展画卷。
 
报告由中国银行业协会和普华永道联合发布,由本人主持并负责报告的执行与实施。报告主要关注中国银行......
阅读全文>>