我曾经去过奥马哈，参加巴菲特年会，在年会开始时，巴菲特会说起一个赌局： 2007年，巴菲特曾经跟投资者打过这样一个赌： “没有一位专业的投资人士，可以挑选出至少五档的对冲基金组合，其10年报酬率能够比得上标普500指数基金。” 巴菲特以50万美金作为赌注，当时仅有1名经理人接受了巴菲特的挑战。而9年后，标普500指数基金的年化回报率达到7.1%，而5档对冲基金的年化回报率平均只有2.2%。在赌约即将到期之际...
要讨论基金经理和分析师的关系，需要先说说二者的基本职责。 基金经理的主要职责是参与市场投资，对资产组合的配置做出判断和决策，目标是实现管理资产合同当中约定的策略，并争取获得市场目标收益。这其中有些产品合同约定的目标是绝对收益（例如benchmark有不同市场指数，或年化8%的目标收益率，或者定期存款利率+2%），有些产品合同约定的目标是相对收益（例如参照大盘指数如沪深300指数，或者特定行业指数）。参照的benc...
一、地方政府债务问题现状 截至2016年末，我国地方政府债务余额为15.32万亿元，债务率为80.5%，较2015年下降了8.7%。此外第十二届全国人大五次会议批准的2017年地方政府债务限额为18.82万亿，截至6月底该余额数字为15.86万亿元，虽然未超出限额，但是我国地方债务问题所隐藏的风险不容忽视。 2017年1月初，财政部对内蒙古自治区、河南、重庆等多个地方政府发函，要求就部分县市违规违法举债等问题进行严肃问责...
本文节选自巴曙松教授发起的“全球市场与中国连线”第253期内部会议纪要。
主持：巴曙松
主讲：刘冬（华夏人寿副总裁） 科技创新出现以来，改变了众多行业。当金融遇到新科技，让大数据、人工智能、区块链等技术更好地优化金融服务。Fintech(金融科技)也逐渐改变了消费者对保险的印象：科技带来的更多线上场景，随之延伸出了更为多元化的需求，保险从渠道的互联网化，到创新场景险迭出，再到现在更具社交属性的保险...
2016年人民币国际化从高歌猛进阶段迈入调整巩固期，政策与市场领域有进有退，基础建设日趋成熟完善。2017年7月召开的第五次全国金融工作会议，会议指出要深化人民币汇率形成机制改革，稳步推动人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换。可见人民币国际化是一个平稳推进的过程，并不能一蹴而就来完成。 在国际金融危机冲击下，主要国际货币波动显著加大，国际经济治理格局出现变化，直接扩大了对人民币的需求。客观上看，国际金...
市场期待已久的债券通于7月2日正式获批，3日“北向通”上线试运行，首日即成交逾70亿元，其市场关注度和交易活跃度可见一斑。市场从初期的巨大热情逐步回归常态之后，更需深入了解和分析这个新的开放渠道，乃至在更高层面真正理解债券通在推动金融市场开放、金融创新和人民币国际化等方面的重要意义。
一、债券通和沪深港通的制度框架对比 债券通是面向债券市场的互联互通，它与沪深港通在制度框架上有何不同呢？债券...
近年来，在电子商务热潮中，房地产电商不甘示弱，掀起了一股全新的浪潮，改变了房地产行业的业务模式、销售模式和营销模式，互联网对房地产这个传统行业的影响逐步驶入实质性阶段。 然而，在迅速崛起的同时，房地产电商的硬伤也逐渐显露，乱象丛生。规范房地产电商的政策相继出台，而房地产电商正面临着游走于政策边缘的质疑。2016年底，监管层在全国范围内开展 “商品房销售明码标价专项检查”，其中“在标价和公示的...
近年来，随着中国经济实力的增强，金融国际化带来的投资环境改善，中资企业国际化的需求与日俱增。中资企业开始活跃于全球并购市场，2016年更是中资企业海外投资交易跨越式增长的一年，根据易界研究院的数据，中国企业已经宣布且有资料可查的海外投资并购投资交易达到438笔，较2015年的363笔交易增长了20.94%；而累计宣布的交易金额为2,157.94亿美元，是2016年境外企业在华收购额的6倍，较2015年交易金额大幅增长了147.75%。...
回答人：巴曙松 从就业的角度看，人工智能的影响表现得越来越明显。实际上，即使是在2008年金融危机之前，一些海内外知名高校人工智能专业的毕业生，找工作都不太容易，但是，近年来，这些知名高校人工智能方面的研究生往往还没有毕业就已经被一些海外大型企业一抢而空。 可以预计，随着人工智能的不断发展，人工智能对于就业的影响会表现得越来越明显。当人工智能不断击败最优秀的人类围棋选手的时候，我们就可以预计...
区块链技术现在广受关注，业界也十分期待，当然分歧也非常多，应当说市场应用还处于比较初级的阶段。 区块链是伴随比特币为代表的数字货币所发展起来的新技术，其独有的去中心化、分布式、开放性、安全性等特征逐步为市场所熟悉。很多企业或者机构开始研究和探索区块链技术的应用。不同企业或机构根据自身行业的特点，试图去发掘区块链的部分特性。目前最被各行业所看重的是其中的安全性，也就是分布式数据库，这一个特性一定...
一.何为“PPP模式”？ PPP项目是指在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。 在界定PPP的涵义时，通常将PPP分为广义和狭义两个概念。广义的PPP指公共部门与社会投资者为提供公共产品或服务而建立的各...
回答人：巴曙松 这是一个非常有趣的问题。互联网金融当然可以说既是互联网也是金融。如果从全球整个互联网的发展路径看，我们既看到从互联网出发逐步拓展金融市场业务的发展路径，也可以看到金融机构在积极运用互联网技术，二者之间都在向互联网与金融深度融合的中间状况逼近，虽然从互联网及金融出发路径不同，但是互联网和金融的融合是一个大趋势。 不过，如果是在当前中国的市场环境下讨论互联网金融，我更...
