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当前，根据第五次全国金融工作会议的要求，监管部门正在加强商业银行体系的监管，促进金融体系的去杠杆，而商业银行的理财产品在前一阶段的快速发展中，确实隐含着一定风险，商业银行的一些花样繁多的理财产品，也一度成为金融机构加杠杆很重要的载体。如何正确的识别和判断商业银行理财产品中存在的风险，对于如何平稳地引导金融体系去杠杆，是非常重要的。
商业银行理财业务在服务实体经济、拓宽投融资渠道方面发挥着不可忽视的积极作用，但理财业务前期规模快速扩张也蕴藏着较大风险和问题，具体表现为以下几个方面：
一是多层嵌套，交易结构复杂，商业银行往往难以真正实现穿透管理，了解底层资产真实风险情况，业务风险隐性化；经过多层嵌套杆杠被严重放大。交易链条上的各参与主体都不能持续充分掌握业务全部信息，受托资管人也往往缺乏风险管理的主动性，全链条风险管理缺位。此外，这种业务模式加大了金融风险跨行业、跨市场传递的可能和速度，一旦一个环节出现问题，则会迅速蔓延至其他领域。
二是委外业务风险。商业银行理财业务规模快速增长，而银行自身的投资管理能力一时无法与规模增长相匹配，转向委托其他投资机构进行投资管理。但部分银行在选择委外机构时缺乏投资机构的系统筛选机制，主要参考投资机构的预期投资收益率水平，对于委外的投后管理也较为粗放。
三是流动性风险。理财资金的募集和运用往往存在着期限错配，通过滚动发行、集合运作、分离定价等方式，将低价、短期资金投放到长期的债权或股权项目，理财产品到期时，有时不得不依靠理财产品之间的互相交易，或是以自营资金为理财业务提供流动性支持。
四是隐性“刚性兑付”风险，虽然目前并没有哪一个理财产品是公开承诺刚性兑付的，但由于理财业务往往通过资金池操作，难以实现资产和负债一一对应，加之理财业务客户特别是普通个人客户还无法完全接受风险自负，银行出于声誉风险的防控考虑，如果出现兑付风险时，银行往往仍会动用表内资产或资产池内其他资产解决，并未实现真正的风险隔离，也背离了资产管理业务的本质特征。
五是合规风险。此前银行理财业务普遍采用的资产池模式，部分银行理财资金违规流向房地产、融资平台、两高一剩等限制性行业和领域，都与监管政策要求相违背。在这个的时候，银行理财业务变成了逃避监管对特定行业信贷约束的通道。
2017年以来，监管部门持续开展针对包括银行理财在内的市场乱象系列治理工作，加大了理财业务的规范和监管。从中国银监会近期公布的数据看，理财产品规模已开始下降，增速下降至个位数，较2016年同期大幅下降35个百分点，理财余额累计减少1.9万亿元。其中同业理财减速最明显，委外投资部分，较治理乱象前减少5300多亿元。相信未来随着监管力度的持续加强、监管政策的统一和完善，银行自身对合规管理的重视和资产管理能力的增强，商业银行理财业务的风险管理会更为稳健，一些原来隐含的风险隐患会被逐步消除，从而使中国的商业银行理财业务将会走上更加正规、更加稳健的发展轨道。
文章载于“悟空问答”（2017年8月19日）
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