财新传媒
2021年04月19日 16:00

央行数字货币体系构建对金融系统的影响

文 | 巴曙松 姚舜达(华为技术有限公司)   数字货币的产生引发了央行数字货币与私人数字货币之争。根据国际清算银行(BIS)于2021年1月27日公布的统计结果,在全球65家受访的央行中,正在对央行数字货币进行研究或实验的约占86%。IMF在2021年2月20日发布的报告中提出,在当今数字时代,央行数字货币和私人数字货币可以共生(Coexist)(IMF,2021)。但是双重货币体系是否可维持?将如何演变?即使两者可以共生,前提也是私人...
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2021年04月13日 14:07

完善数据资产管理 充分释放银行业数据价值

完善数据资产管理 充分释放银行业数据价值   文 / 巴曙松(北京大学汇丰金融研究院执行院长,中国银行业协会首席经济学家) 梁雅慧(中国光大银行总行数字金融部)   数据资产具有不同于传统资产的特征   产权归属的复杂性。一方面,从数据收集、流转,到加工并沉淀为数据资产的过程中,会产生大量衍生数据,而衍生数据资产的主体往往与原始数据主体不一致,造成数据产权边界不明。另一方面,数据资产存在产权交叉情况。以银行交易数据为例,数据既来源于客户的交...
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2021年03月30日 14:12

巴曙松:数字人民币助力理财通

巴曙松:数字人民币助力理财通 巴曙松教授认为,理财通的推出可能会面临一些问题,包括跨境KYC(Know Your Client)、投资额度以及可投资产品。因数字人民币具有可追踪和智能合约功能,同时在兑换时需经银行处理,可满足KYC要求,并可限制资金只能投资部分金融产品,以控制额度,因此上述问题可考虑通过发行数字人民币来解决,但具体解决方案仍待思考。   把握人民币应用领先优势   另外,根据不同的机构报告,中国GDP的总量将在2030年左右超过美国。作...
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2021年03月24日 13:43

巴曙松:从全球化角度把握中国更高层次的开放型经济

非常感谢王辉耀教授的精彩演讲。在全球格局大变动的当下,促进中国与外部世界的深入了解非常重要,王辉耀教授和他带领的全球化智库,在这个方面做了大量开创性的工作,取得了引人注目的成绩。今天的讲座,可以说是他近期研究成果的一个系统梳理。   以当前中国的经济规模、以及中国与全球经济体系的广泛联系,要分析中国经济,就必须要把中国经济放在全球体系变动中来观察;同样,要把握全球经济走向,也不能忽视中国经济产生的...
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2021年03月23日 14:01

巴曙松:中国证券市场将有更多量化投资

巴曙松:中国证券市场将有更多量化投资   如果说沃伦·巴菲特是价值投资领域的标杆,那么,詹姆斯·西蒙斯在量化投资领域同样享有标杆地位。   西蒙斯缔造的文艺复兴科技公司凭借复杂的数学模型和算法进行海量数据分析,成为市场上最引人注目的量化投资公司之一,其标志性产品大奖章基金成为有史以来最成功的对冲基金之一。自1989年以来,该基金年化复合收益率高达36%,大幅领先同期标普500指数。   量化投资指通过复杂的数学模型替代人为的主观判断尝试追求收益...
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2021年03月17日 09:47

巴曙松:港股通助力内地养老金多元化资产配置

据中国人力资源社会保障部公布的数据,截至2020年第三季度末,中国内地年金制度(包括企业年金基金和职业年金基金)已覆盖近6600万职工,基金累计规模逾3.1万亿人民币。2020年12月30日,《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》发布,将"香港市场投资"纳入内地年金基金的投资范围,自此,内地年金基金可通过股票型养老金产品或公开募集证券投资基金投资港股通标的股票。2021年1月29日,首批来自5家内地年金管理人的5...
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2021年02月26日 16:14

巴曙松:公募REITs的中国实践及模式创新

巴曙松:公募REITs的中国实践及模式创新 公募REITs的发展广受业界关注,它能给我们整个的金融市场带来哪些影响?如何吸引相关市场主体积极参与,这是一个重要的课题。我想向大家分享我的观点。   REITs从全球范围来看,正在逐步成为全球金融市场的一个非常重要组成部分。从历史发展角度分析,REITs经历了诞生阶段、快速扩张、在亚欧的发展和全球的扩张。对比各国的发展历史经验,REITs推出的契机往往和一个国家的经济发展周期密切相关,或者是在经济的调整期,或者是在...
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2021年02月09日 10:57

巴曙松:长寿时代需要金融创新

巴曙松:长寿时代需要金融创新   人类寿命的不断提升,是经济社会发展的重要成果,不过,在长寿时代到来时,同样需要经济资源配置的创新,来主动适应长寿时代的现实需求,这就自然需要在长寿时代积极推动金融创新。   2001年中国65岁以上人口占比第一次迈入7%的水平,根据联合国对老龄化社会的定义,60周岁及以上人口占比超过10%或者65周岁及以上人口超过7%,即为老龄化社会。也就是说,中国自从21世纪开始就已经进入老龄化社会的“圈子”。   65岁以上...
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2021年02月08日 10:47

巴曙松|在资管行业独辟蹊径:量化投资的新赛道

巴曙松|在资管行业独辟蹊径:量化投资的新赛道 资本市场最具吸引力的一个特征,就是其提供了许许多多可能性,投资者可以根据自己的偏好,选择与探索不同的投资路径,并且承担投资决策的结果。我常常将资本市场类比为布满一两百条不同难度的滑雪道的巨大滑雪场,滑雪者可以自如地选择不同的雪道,当然滑雪技巧足够高的滑雪者也可以自己探索一下滑野雪。   如果说沃伦·巴菲特是价值投资领域的标杆,那么,詹姆斯·西蒙斯在量化投资领域则同样享有标杆的地位。华尔街给西蒙斯的...
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2021年02月03日 08:20

疫情下巴塞尔Ⅲ的进展与挑战

疫情下巴塞尔Ⅲ的进展与挑战 文 | 巴曙松 朱元倩 高英(中国银行重庆市分行)   巴塞尔Ⅲ的全球实施进展   2020年7月6日,巴塞尔委员会发布了第十八次巴塞尔Ⅲ标准实施监测报告,全面统计分析了截至2020年5月巴塞尔Ⅲ国际监管标准在27个成员国的实施情况(见表1)。 总体而言,巴塞尔Ⅲ在全球各国的实施取得了极大的进展。对于部分政策制定时间相对较早、规定实施时间也相对较早的监管要求,如流动性覆盖比例、资本定义、储备资本缓冲和逆周期资...
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2021年01月29日 10:37

巴曙松:金融行业如何更好地支持推动双循环?

双循环的宏观战略正在成为中国未来一段时间经济增长的一个非常重要的新格局,要想实现到2035年再翻一番的宏伟目标,更好地推动双循环将是其中非常重要的政策主线。   金融行业在新格局下,要做出哪些转型、调整,才能更好地配合和推动双循环?这既是对中国金融业提出的新任务、新挑战,同时也是它发展的新机会。   我想重点谈五个方面:   第一,从新的发展格局来看,中国金融市场开放的程度明显落后于中国实体经济开放...
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2021年01月11日 10:35

中小银行公司治理的隐患评估及其校正

文 | 巴曙松 李成林(中国工商银行成都分行二级支行行长)   中小银行的公司治理隐患在经济转型中逐步凸显   在中国的银行体系中,针对中小银行的界定尚没有统一口径,近年来随着股份制银行资产规模的持续攀升,对中小银行的界定,主要聚焦在除大型国有商业银行和全国股份制银行以外的其他银行,主要包括城商行、农商行、村镇银行等。考虑到大型商业银行和全国股份制商业银行以及部分优秀的城商行和农商行等已经股改上市,...
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2021年01月05日 15:27

云银行是“行业云+金融云”商业新生态下产生的新金融模式

云银行是“行业云+金融云”商业新生态下产生的新金融模式 在中国这样一个以商业银行为主导的间接融资体系中,商业银行如何应对直接融资发展、经济转型、以及科技公司等的多重竞争,越来越明显地摆在商业银行面前。观察资本市场上已经上市的商业银行的估值,可以看出,投资者已经表现出对商业银行的前景的担忧,不少商业银行的估值处于低位;与此形成对照的是,科技型公司的估值却明显处于高位,虽然在短期来看,主要的科技公司在金融领域的盈利规模明显低于商业银行,但是,在估值方面,一...
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2020年12月29日 15:48

防范疫情导致的衍生风险

文 | 巴曙松 李成林(中国工商银行成都分行管理信息部)   中央经济工作会议强调,疫情变化和外部环境存在诸多不确定性,我国经济恢复基础尚不牢固;世界经济形势仍然复杂严峻,复苏不稳定不平衡,疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。防范疫情导致的衍生风险,将成为中国下一阶段经济金融工作的重要主题。事实上,从全球疫情的发展历史经验看,无论海外疫情下一步如何演变,由此引发的衍生风险必定是多方面的,这里既有发达国...
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2020年12月29日 13:19

巴曙松:“牛短熊长”不只是A股,不存在低风险高收益的资管产品

巴曙松:“牛短熊长”不只是A股,不存在低风险高收益的资管产品   当前,中国经济正处于新旧增长动力的转换时期,也面临新的国际经济格局调整和供应链产业链重新布局的挑战,而中国巨大的消费潜力,就成为支持中国经济转型、形成新的经济双循环格局的重要基础。2020年中央经济工作会议针对坚持扩大内需的战略基本点,提出形成强大国内市场是构建新发展格局的重要支撑,必须在合理引导消费、储蓄、投资等方面进行有效制度安排。并对于如何扩大消费和增强投资增长后劲作出了具体的部署。值得注意...
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2020年12月29日 09:21

巴曙松:数字经济时代中国银行业转型的趋势

巴曙松:数字经济时代中国银行业转型的趋势 编者语:   12月24日,由中央财经大学主办的2020中国金融科技创新国际论坛在北京举行,巴曙松教授就“数字经济时代中国银行业转型的趋势”进行视频演讲。以下为演讲实录。     我今天重点谈的主线是在数字经济时代中国银行业转型的趋势。因为目前全球化非常的分化,在这么一个非常分化的时代,数字经济是一个难得的各国都在着力发展的共识,其中既有短期的疫情推动,也有中长期对发展趋势的一个把握。   从各大洲...
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2020年12月22日 11:05

全球数字货币的发展现状和趋势

全球数字货币的发展现状和趋势 文 | 巴曙松 张岱晁(上海财经大学金融学院) 朱元倩(北京大学汇丰金融研究院)   数字货币作为金融科技的重要创新产物之一,对整个金融业及其监管领域都带来了较为深远的影响。数字货币最初以私人数字货币的形式出现,这些私人数字货币改变了传统货币的形态、流通方式及支付方式,并根据其设计的不同产生了不同的内在价值。在私人数字货币发展的同时,一方面,各国中央银行(以下简称央行)也纷纷试水主权数字货币,在降低发...
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2020年12月22日 10:02

迈向创新型国家进程中的政策趋势

迈向创新型国家进程中的政策趋势 文 | 巴曙松 王一出(清华大学五道口金融学院)   中国即将进入“十四五”时期,这是两个百年目标的交汇期,也是跨越中等收入陷阱、进入中等发达国家行列的关键时期。《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》确立了创新在中国未来阶段经济社会发展中的核心位置,这不仅是基于中国经济发展趋势的判断,更是在百年未有之全球大变局下对国际经济趋势的把握。   “新动能”与“新优势”:中...
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2020年12月21日 16:41

巴曙松:推动资本市场双向开放

在部分国家积极推动逆全球化和经济脱钩的国际背景下,中国及时推动资本市场的双向开放,具有促进金融挂钩的重要作用。通过金融方面的相互影响、相互促进,能够从金融角度对冲可能出现的一些局部脱钩趋势。   经贸摩擦和疫情冲击下,供应链加速重新布局,这就促使中国相当一部分企业开始布局海外,特别是在“一带一路”沿线的相关市场。这种海外布局必然涉及到资产负债管理、投融资、跨境流动等多元化的金融活动,所以客观上就要...
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2020年12月21日 16:20

巴曙松:金融监管科技应当着力构建开放创新的合作生态

巴曙松:金融监管科技应当着力构建开放创新的合作生态 编者语:   12月16日晚,“北大汇丰金融前沿讲堂”系列第89期于线上举办,牛津大学技术与管理发展研究中心的创始主任傅晓岚教授带来题为“技术革命浪潮下金融企业的创新战略”的精彩讲座,巴曙松教授在讲座后发表了精彩点评。本文根据巴曙松教授点评实录整理。   欢迎大家参加北大汇丰金融前沿讲堂第89期,今天的讲座由傅晓岚教授主讲,围绕技术革命浪潮下金融企业的创新战略这个主题。傅晓岚教授是牛津大学技术与管理发...
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